四川長虹：前三季凈利同比下降超80% 增收不增利成業(yè)績“魔咒”

　   10月28日，四川長虹發(fā)布了2019年三季報。報告顯示1-9月份，四川長虹實現(xiàn)營收622.10億元，同比增長7.56%;歸母凈利潤0.38億元，同比下滑81.23%。

　　公司2019三季度營業(yè)成本547.8億，同比增長7.9%，高于營業(yè)收入的增速，導(dǎo)致毛利率下降0.3%。

　　期間費用率為10.7%，同去年相比變化不大。經(jīng)營性現(xiàn)金流由11.2億下降至-6.7億，同比下降159.6%。

　　增收不增利已成四川長虹業(yè)績“魔咒”

　　值得注意的是，增收不增利已經(jīng)成為四川長虹業(yè)績的“魔咒”。在2019年半年報中四川長虹就已經(jīng)出現(xiàn)增收不增利得情況，據(jù)四川長虹2019年上半年財報顯示，報告期內(nèi)，四川長虹營收為399.67億元，同比增長3.45%;而凈利潤為5112.80萬元，同比下降68.2%。

　　而此次業(yè)績下滑，四川長虹方面將主要原因歸結(jié)于彩電、壓縮機等業(yè)務(wù)單元競爭激烈所致。

　　四川長虹電子控股集團有限公司創(chuàng)始于1958年，公司前身國營長虹機器廠是我國“一五”期間的156項重點工程之一，是當(dāng)時國內(nèi)唯一的機載火控雷達(dá)生產(chǎn)基地。四川長虹當(dāng)時的明星產(chǎn)品就是長虹彩電，在上個世紀(jì)曾經(jīng)家喻戶曉。

　　當(dāng)年的四川長虹在資本市場無比風(fēng)光，可惜的是，四川長虹在1997年的市值達(dá)到峰值后，連續(xù)斷崖式下降，到2007年就已經(jīng)不到當(dāng)年的20%。

　　屢試屢錯 “彩電大王”徹底掉隊

　　從2019年度三季報來看，昔日彩電行業(yè)的黑馬如今身上的光環(huán)已褪去。

　　中金公司分析師何偉認(rèn)為，四川長虹業(yè)績低于預(yù)期，彩電業(yè)務(wù)持續(xù)低迷。受小米等企業(yè)低價傾銷沖擊，彩電市場價格戰(zhàn)激烈，同時在彩電市場需求承壓、行業(yè)競爭加劇的態(tài)勢下，長虹產(chǎn)品競爭力不夠突出，預(yù)計公司業(yè)務(wù)短期繼續(xù)面臨較大壓力。

　　其實近年來四川長虹也曾嘗試過突破，在2017年財報中四川長虹將自己描述為“一家集綜合家電、IT 數(shù)碼、部品材料、精益制造服務(wù)、新能源等業(yè)務(wù)為一體的全球化科技企業(yè)”。

　　在2018年，公司依然表示要“加速培育新增長極”。這些新的增長極包括家用機器人、電動汽車壓縮機、汽車空調(diào)等業(yè)務(wù);布局智慧農(nóng)業(yè)、智能水表、智能停車、設(shè)備定位;鋰電業(yè)，關(guān)注三元材料領(lǐng)域的布局機會;汽配業(yè)務(wù)等等。

　　從中可以看出四川長虹在努力的追求著多元化發(fā)展。不過從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上來看，四川長虹雖然涉獵面較為廣泛，但是直到現(xiàn)在也拿不出一款可以占領(lǐng)市場的明星產(chǎn)品。而在缺乏主業(yè)突出的背景下，想實現(xiàn)多元化布局，或?qū)⒃斐少Y源的浪費和效率的降低。

　　申萬宏源分析師劉正表示，長虹在多元化發(fā)展道路上增收不增利，盈利能力亟待改善。其中成本、技術(shù)、渠道三點因素導(dǎo)致黑電企業(yè)盈利狀況不佳，促進“軍民融合”+“智能化”或?qū)⒋蜷_成長空間。