格力半年報(bào)刷屏：空調(diào)王者歸來(lái) 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)向改善拐點(diǎn)

　　周一，在A股的一片“漲”聲中，家用電器成為落寞的“逆行者”，板塊內(nèi)不少股票下跌，讓格力電器的上漲更顯得奪目。當(dāng)天，格力電器上漲3.86%，單日漲幅創(chuàng)下近半年新高。這，是投資者對(duì)格力電器半年報(bào)給予的最真切回應(yīng)。

　　8月22日晚，格力電器發(fā)布2021年半年報(bào)。上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入920.11億元，同比增長(zhǎng)30.32%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)94.57億元，同比增長(zhǎng)48.64%。不少機(jī)構(gòu)人士指出，格力電器第二季度收入創(chuàng)歷史新高，經(jīng)營(yíng)狀況加快恢復(fù)，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)得到進(jìn)一步確認(rèn)，為長(zhǎng)期投資者提供了布局的絕佳理由。

　　上半年成績(jī)單沉甸甸

　　事實(shí)上，22日晚，格力電器的這份財(cái)報(bào)一經(jīng)披露，就呈現(xiàn)刷屏之勢(shì)。“王者歸來(lái)。”有金融界人士如此評(píng)價(jià)。

　　在格力電器交出的這份沉甸甸的半年度“成績(jī)單”上，收入數(shù)字格外亮眼。

　　一方面，公司收入持續(xù)恢復(fù)向好。上半年，格力電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入920.11億元，同比增長(zhǎng)30%以上，絕對(duì)規(guī)�；謴�(fù)至2018年、2019年的高位附近。其中，第二季度收入584.9億元，創(chuàng)下單季度收入規(guī)模的歷史新高。進(jìn)一步看，今年第一、二季度，格力電器收入同比分別增長(zhǎng)60.3%和17.7%，在此前連續(xù)5個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)之后，已連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，特別是今年第二季度收入，較2019年同期增長(zhǎng)2.0%，顯示公司產(chǎn)銷(xiāo)狀況正快速改善。

　　另一方面，在行業(yè)弱復(fù)蘇背景下，格力電器的銷(xiāo)售收入數(shù)據(jù)表現(xiàn)出更大的增長(zhǎng)彈性。產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)數(shù)據(jù)顯示，上半年，家用空調(diào)行業(yè)呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇局面，總銷(xiāo)量8637.36萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.56%。其中，內(nèi)銷(xiāo)量為4461.54萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)11.98%。同期，格力電器內(nèi)銷(xiāo)出貨量同比增長(zhǎng)24.5%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均增長(zhǎng)水平。需指出的是，今年由于全國(guó)多地天氣升溫較慢、洪澇災(zāi)害頻發(fā)、原材料漲價(jià)等多重因素影響，空調(diào)需求整體偏弱。“第二季度國(guó)內(nèi)空調(diào)市場(chǎng)景氣度較低，但格力電器的空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)出貨依然保持了正增長(zhǎng)，成為三大白電龍頭中唯一實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的企業(yè)。”安信證券研究報(bào)告指出。

　　另外，凈利潤(rùn)大增48.64%，快速收入增速，也是格力電器半年報(bào)的一大亮點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士指出，家電制造成本中原材料占比較大，今年上半年部分大宗商品價(jià)格大幅上漲，對(duì)家電企業(yè)毛利率的沖擊顯而易見(jiàn)。格力電器亦無(wú)法獨(dú)善其身，但憑借規(guī)模效應(yīng)受影響相對(duì)較小。今年第一、二季度，公司銷(xiāo)售毛利率與去年同期相比均有所回升。

　　龍頭地位穩(wěn)中加固

　　面對(duì)困難挑戰(zhàn)增多的局面，格力電器的空調(diào)業(yè)務(wù)再次發(fā)揮了中流砥柱的作用，在穩(wěn)定公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的同時(shí)，也為適度的多元化擴(kuò)張創(chuàng)造有利條件。

　　格力電器半年報(bào)顯示，上半年，公司920.11億元的營(yíng)業(yè)總收入中，空調(diào)為671.94億元，占比73.03%，較2020年全年提高了將近4個(gè)百分點(diǎn)，但仍低于2018年及以前的水平。上半年，公司空調(diào)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)62.57%，有力地對(duì)沖了外部環(huán)境變化造成的小家電、智能裝備等其他業(yè)務(wù)收入波動(dòng)。

　　第三方機(jī)構(gòu)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，憑借相對(duì)行業(yè)更好的增長(zhǎng)，格力電器進(jìn)一步鞏固了其作為空調(diào)行業(yè)龍頭的地位。產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)數(shù)據(jù)顯示，上半年，格力電器內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)份額為33.9%，排名家電行業(yè)第一，較上年同期提高3.4個(gè)百分點(diǎn)。暖通空調(diào)資訊數(shù)據(jù)顯示，上半年，格力中央空調(diào)憑借16.2%的市場(chǎng)份位居國(guó)內(nèi)第一位。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，格力電器市場(chǎng)份額的上升，是公司產(chǎn)品美譽(yù)度高、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，以及銷(xiāo)售渠道積極變革共同作用的結(jié)果。“今年上半年，公司進(jìn)一步推進(jìn)新零售全面布局，推動(dòng)線(xiàn)上線(xiàn)下渠道深度融合，憑借品牌、技術(shù)優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持自主創(chuàng)新，不斷取得新突破，促進(jìn)公司業(yè)績(jī)回升。”

　　“對(duì)于龍頭企業(yè)而言，份額上升與銷(xiāo)售增長(zhǎng)之間往往具有正向反饋，即份額上升促進(jìn)銷(xiāo)售增長(zhǎng)，進(jìn)而進(jìn)一步推動(dòng)市場(chǎng)份額的集中。”有業(yè)內(nèi)人士指出，格力電器空調(diào)業(yè)務(wù)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力上升，有助于公司業(yè)績(jī)繼續(xù)恢復(fù)向好。

　　估值修復(fù)扣響發(fā)令槍

　　格力的這份半年報(bào)之所以重要，還在于其進(jìn)一步確認(rèn)了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)向改善的拐點(diǎn)。對(duì)于投資者而言，這是具有趨勢(shì)性的積極信號(hào)。

　　有券商研報(bào)指出，下半年格力電器業(yè)績(jī)向好值得期待，理由至少有三：一是從7月開(kāi)始，空調(diào)行業(yè)出貨有加快跡象，作為行業(yè)龍頭，將充分受益于行業(yè)景氣的改善;二是渠道變革的紅利有望進(jìn)一步釋放;三是公司正加速海外電商團(tuán)隊(duì)搭建，不斷開(kāi)拓海外電商渠道，未來(lái)格力外銷(xiāo)業(yè)務(wù)表現(xiàn)具備想象空間。

　　業(yè)績(jī)拐頭向上，股價(jià)調(diào)整充分，一些機(jī)構(gòu)投資者已提前進(jìn)場(chǎng)。在格力電器半年報(bào)披露的十大流通股東中，機(jī)構(gòu)投資者繼續(xù)扎堆。不少投資者注意到，“萬(wàn)金全球香港有限公司-萬(wàn)金全球股票主基金新進(jìn)十大流通股東行列，持股數(shù)量超6000萬(wàn)。同時(shí)，阿布達(dá)比投資局進(jìn)一步加大對(duì)格力電器的投資力度，當(dāng)期持股數(shù)量增加79萬(wàn)股以上。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，格力電器股價(jià)下跌超過(guò)22%，即便在表現(xiàn)不佳的家電板塊中，跌幅也不小，對(duì)業(yè)績(jī)短期波動(dòng)的反映相當(dāng)充分，甚至可以說(shuō)是“過(guò)頭了”。市場(chǎng)人士認(rèn)為，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的確認(rèn)，為格力電器估值修復(fù)提供了催化劑。Wind數(shù)據(jù)顯示，跟蹤格力電器的31家研究機(jī)構(gòu)中有26家給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)，有5家給予推薦評(píng)級(jí)，一致目標(biāo)價(jià)為63.66元。