1、趣睡科技的家居和家紡用品主打智能概念，但被質(zhì)疑科技含量不足。還通過刷單、刷好評等方式粉飾產(chǎn)品，誘導(dǎo)年輕人購買。

　　2、趣睡科技采用的小米模式正在失靈，今年上半年?duì)I收和凈利將迎來雙雙下降，上市后股價(jià)也走向下行。

　　靠著股東小米的扶持，向年輕人賣智能床墊、智能床等產(chǎn)品的趣睡科技一路走上了IPO。

　　不過，趣睡科技的科技含量備受質(zhì)疑。多位行業(yè)專家質(zhì)疑其產(chǎn)品的智能概念實(shí)為噱頭，與行業(yè)內(nèi)的同類產(chǎn)品差異化不大。更為尷尬的是，雖然公司名稱帶有“科技”，但該公司的研發(fā)費(fèi)用率常年在2%以下，更沒有一項(xiàng)已獲授權(quán)的發(fā)明專利。

　　線上渠道收入超96%的趣睡科技，還通過刷單、刷好評等方式粉飾業(yè)績和產(chǎn)品質(zhì)量。但近年來，奉行小米模式的趣睡科技還是迎來了業(yè)績增長瓶頸，營收和凈利均處于下行狀態(tài)。

　　經(jīng)歷了上市首日的股價(jià)暴漲之后，趣睡科技上市即高峰，股價(jià)已經(jīng)多日陷入低迷。

　　賣高價(jià)的智能床墊、智能床 科技含量不大?

　　趣睡科技自稱是一家專注于自有品牌科技創(chuàng)新家居產(chǎn)品的互聯(lián)網(wǎng)零售公司，為年輕中產(chǎn)消費(fèi)者提供臥室及客廳家居產(chǎn)品的解決方案。主營業(yè)務(wù)為家具、家紡等家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)(以外包生產(chǎn)方式實(shí)現(xiàn))與銷售，核心品牌為8H。

　　為了緊跟家居智能化的趨勢，趣睡科技推出了智能電動床、智能床墊、智能鞋柜等產(chǎn)品，同時(shí)也在研智能檢測電動床、智能電動按摩床墊、智能水暖毯、智能豪華按摩椅等產(chǎn)品。

　　不過，所謂的智能床墊、智能床，究竟包含了多少科技含量，有著巨大的爭議。

　　在京東的8H家居官方旗艦店，新浪科技看到了一款8H真皮智能電動床X Pro，售價(jià)近萬元，提供AI睡眠監(jiān)測、App/語音智能操控、電動升降等功能;還有一款8H智能床墊，售價(jià)超7000元，宣稱內(nèi)置AI芯片，可實(shí)現(xiàn)智能自適應(yīng)。

　　互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)分析師張書樂向新浪科技表示，所謂的智能床和智能床墊，其可實(shí)現(xiàn)的智能想象空間不過是手環(huán)和智能音箱的簡單組合，屬于一種可選配非必要功能，技術(shù)含量也十分一般。作為床上用品，其科技的噱頭難以服眾，而作為家居的體驗(yàn)感也很難和傳統(tǒng)家具抗衡，屬于用科技概念來吸納用戶的普通床上家居，尤其是在床上用品的常規(guī)體驗(yàn)上缺乏突破，在家居行業(yè)里的僅僅靠簡易智能化難以構(gòu)建護(hù)城河，很容易被發(fā)力智能家居的傳統(tǒng)家居廠商破防。

　　深度科技研究院院長張孝榮也認(rèn)為，這些產(chǎn)品的所謂科技含量可以忽略不計(jì)。趣睡科技的床上產(chǎn)品，市場上都有大量的同類產(chǎn)品，無論是設(shè)計(jì)還是材料，都跟其它傳統(tǒng)企業(yè)的區(qū)別不大。其科技含量更多的體現(xiàn)在使用了小米的營銷模式和網(wǎng)絡(luò)渠道。

　　從該公司的研發(fā)投入上來看，也確實(shí)如此。

　　數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年，趣睡科技期間費(fèi)用分別約為1.05億元、0.59億元和 0.58億元，其中研發(fā)費(fèi)用分別約為630.92萬元、614.86萬元、804.4萬元，占營業(yè)收入比例分別僅為1.14%、1.28%、1.7%。

　　如果將趣睡科技視為一家硬件公司或者科技企業(yè)，那研發(fā)投入毫無疑問太低了。

　　從專利上來看，截至2021年12月31日，趣睡科技已獲授權(quán)專利194項(xiàng)，其中實(shí)用新型專利144項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利50項(xiàng)，沒有一項(xiàng)發(fā)明專利;截至2022年2月28 日，在申請專利49項(xiàng)，其中發(fā)明專利11項(xiàng)，而該11項(xiàng)申請中的發(fā)明專利有9項(xiàng)處于等待實(shí)審提案階段，有些為了上市數(shù)據(jù)好看而突擊申請專利的意味。

　　嚴(yán)重依賴線上渠道 還刷單、刷好評?

　　作為小米生態(tài)鏈企業(yè)，趣睡科技延續(xù)了小米早期依靠線上渠道發(fā)家的經(jīng)驗(yàn)。

　　趣睡科技的產(chǎn)品主要通過互聯(lián)網(wǎng)平臺進(jìn)行銷售，報(bào)告期各期公司線上渠道銷售占比均超過96%，線下渠道銷售占比較小。

　　數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年，趣睡科技來自小米系列平臺的收入分別為4.18億元、3.27億元和2.90億元，收入占比分別為75.69%、68.43%和61.41%。雖然銷售占比有所下降，但目前該公司的主要運(yùn)營平臺仍為小米系列平臺，運(yùn)營平臺相對單一。

　　另外，京東集團(tuán)旗下的京東數(shù)科也是趣睡科技的股東，持有2.4713%的股份，除了小米系列平臺之外，京東商城也是趣睡科技的主要銷售渠道之一。

　　與其它家居品牌相比，趣睡科技在渠道模式上無疑是特殊的。一方面，通過線上渠道，可以降低銷售中間環(huán)節(jié)和費(fèi)用，提升整體供應(yīng)鏈效率，也有助于提升公司盈利能力。2019-2021年，公司凈利潤率分別為13.39%、14.18%和14.48%，高于大多數(shù)可比公司以及可比公司均值。

　　不過，過于依賴線上渠道，也存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。2019-2021年，小米集團(tuán)和京東集團(tuán)均為趣睡科技的前五大客戶;2020年和2021年，小米集團(tuán)和京東集團(tuán)也為趣睡科技的前五大供應(yīng)商，關(guān)聯(lián)交易的情況比較嚴(yán)重。趣睡科技稱，如果未來小米集團(tuán)和京東集團(tuán)減少向公司的采購或其經(jīng)營策略發(fā)生重大調(diào)整，或是公司通過小米集團(tuán)和京東集團(tuán)的銷量下降，將對公司經(jīng)營業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大不利影響。

　　值得注意的是，趣睡科技還在招股書中披露了在電商平臺刷單、刷好評的黑歷史。

　　具體而言，趣睡科技委托第三方刷手或供應(yīng)商員工，在線上銷售平臺京東8H旗艦店、小米有品進(jìn)行購買并墊資支付貨款，趣睡科技在業(yè)務(wù)系統(tǒng)中對刷單訂單進(jìn)行特殊標(biāo)記，對該部分訂單不予發(fā)貨，并上傳虛假物流信息，最后將刷單資金及傭金通過銀行網(wǎng)銀轉(zhuǎn)賬至第三方刷手或供應(yīng)商員工銀行賬戶。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年，趣睡科技刷單訂單金額分別為881.91萬元、1013.14萬元和168.43萬元，占各期營業(yè)收入的比例分別為2.45%、1.81%和0.26%。

　　趣睡科技方面稱，公司已于2019年3月底停止刷單行為，報(bào)告期內(nèi)的財(cái)務(wù)報(bào)表營業(yè)收入數(shù)據(jù)不包含刷單金額;并稱小米有品和京東商城已表示對趣睡科技的歷史刷單行為不進(jìn)行追溯處罰，上演了一場股東已經(jīng)原諒的戲碼。

　　而除了刷單，趣睡科技還存在刷好評的行為。

　　趣睡科技通過電話回訪方式與買家溝通進(jìn)行刷好評，2018-2020年，為刷好評支付的返現(xiàn)金額分別為39637.40元、0元及0元。趣睡科技方面稱，在2019年1月1日正式實(shí)施的《電子商務(wù)法》明確電子商務(wù)經(jīng)營者不得以編造用戶評價(jià)等方式進(jìn)行虛假或者引人誤解的商業(yè)宣傳后，已徹底停止了該等刷好評的行為。

　　不過新浪科技發(fā)現(xiàn)，趣睡科技仍在變相誘導(dǎo)用戶好評。

　　在京東8H家居官方旗艦店的8H真皮智能電動床X Pro產(chǎn)品下，一位用戶在今年7月評論稱，“這個(gè)商家套路太多，說好的贈送我枕頭，買床自帶音響，結(jié)果床到了，音響沒有，給我折錢，那我說行吧，錢還要好評才退，滿滿的要好評的套路，我花9000買床真生氣，我缺你100元?神經(jīng)，這個(gè)在我沒有付款時(shí)候就可以折現(xiàn)的，為什么要強(qiáng)制我好評?還沒有用就好評，屬實(shí)有點(diǎn)不舒服。”

　　在8H京東自營旗艦店的8H藍(lán)精靈床墊產(chǎn)品下，好評率為94%，也存在贈送禮品要求好評的現(xiàn)象。一位用戶稱，這個(gè)床墊購買了會送兩個(gè)枕頭，前提是購買后提供正向評價(jià)，所以好評就是這么來的。

　　陷入增長危機(jī) 小米模式正在失靈?

　　外包生產(chǎn)，線上起家，主打爆款，趣睡科技無疑是小米模式的擁躉。而除了小米和京東，趣睡科技背后還站著歌手胡海泉的海泉基金、籃球明星易建聯(lián)等明星股東。

　　不過尷尬的是，雖然有眾多明星股東加持，趣睡科技的小米模式似乎正在失靈。

　　數(shù)據(jù)顯示，趣睡科技2019-2021年度的營業(yè)收入分別為5.52億元、4.79億元、4.73億元，增長率分別為14.96%、-13.32%、-1.24%，近兩年均處于負(fù)增長狀態(tài);同期，歸屬母公司股東的凈利潤分別是7392.98萬元、6787.95萬元、6845.51萬元，增速分別為68.52%、-8.18%、0.85%，近兩年處于停滯狀態(tài)。

　　不過趣睡科技的增長危機(jī)還未停止。

　　該公司預(yù)計(jì)，今年上半年?duì)I業(yè)收入約為18406.64至20906.64萬元，同比下降約為6.91%至18.04%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤約為 2537.47至 2883.44萬元，同比下降約為12.54%至23.04%。

　　趣睡科技解釋稱，主要受到疫情管控影響所致。從家居行業(yè)整體來看，2022年1-6月，國內(nèi)各地疫情頻發(fā)，多個(gè)一線城市受到長時(shí)間管控，對家居行業(yè)產(chǎn)生一定沖擊;從公司角度看，公司以線上銷售模式為主，相較于以線下門店為主的銷售模式而言，疫情管控帶來對物流運(yùn)輸、送裝入戶等方面的影響更大。2022年1-6 月，公司陸續(xù)有24個(gè)倉庫因所在地管控或物流轉(zhuǎn)運(yùn)封停等原因無法正常發(fā)貨。

　　對于趣睡科技業(yè)績下滑，深度科技研究院院長張孝榮則向新浪科技表示，趣睡科技缺少核心競爭力，缺少所謂的自主創(chuàng)新技術(shù)，借助于資本運(yùn)作獲得了一定知名度，但本質(zhì)上與同類傳統(tǒng)企業(yè)沒有太大區(qū)別，核心能力不足注定很難實(shí)現(xiàn)長久發(fā)展。

　　“所謂趣睡科技，即非科技，是名科技。打著科技的幌子穿著小米的馬甲，機(jī)構(gòu)千辛萬苦送上市，接下來就必然是拉高出貨，以便完成收割計(jì)劃，可憐這個(gè)股市。”

　　正如張孝榮所說，趣睡科技確實(shí)是“上市即高峰”。在8月12日上市首日，趣睡科技收盤股價(jià)暴漲171.04%，報(bào)101.72元;而上市次日的15日，趣睡科技股價(jià)低開低走，最終收跌18.8%，換手率高達(dá)61.16%;截止17日收盤，趣睡科技股價(jià)跌1.28%，報(bào)77.99元。

　　“公司名稱加入科技二字就能更值錢?高價(jià)發(fā)行、小盤發(fā)行、投機(jī)炒作害死上市公司和股民。”一位高價(jià)買入、損失慘重的股民質(zhì)疑道。