在動蕩時期,投資者對已被證明是贏家的資產更感興趣。隨著疫情邊際影響逐漸減弱,科技股配置價值重現,成為投資者眼中的最愛、風口上的寵兒,投資者堅定做多科技成長股。

　　作為科技成長股的代表之一,TCL科技(000100.SZ)在大尺寸業務、中小尺寸LTPS業務、柔性OLED業務,都具備上行驅動力。正因如此,眾多頂級游資和機構大舉搶籌TCL科技,其股價在最近一個多月上漲16.67%。

　　科技股配置價值重現

　　在復工復產持續推進和政策利好預期下,優質資產迎來中期布局機會,尤其在歷經前期回調后,科技股配置價值重新出現。以TCL科技為例,其股價從3月31日的4.14元/股,上漲到5月12日的4.83元/股,漲幅高達16.67%。

　　其中,4月30日,TCL科技股價強勢上漲7.41%。當日公布的龍虎榜買方席位上,一家機構專用席位5119萬元買入TCL科技0.11億股,另一家機構專用席位3998萬元買入0.09億股,這兩家機構專用席位合計9117萬元買入0.2億股。

　　此外,市場頂級游資章盟主和炒股養家的常用席位赫然在列。具體來看,章盟主的常用席位國泰君安上海江蘇路3.94億元買入TCL科技0.85億股,炒股養家的常用席位華鑫證券上海紅寶石路1.19億元買入TCL科技0.26億股,這兩大頂級游資合計共5.13億元買入TCL科技1.11億股。

　　章盟主是江浙地區元老級頂級游資之一,90年代5萬元入市,現在資金體量百億元,20年20萬倍,操作霸氣,尤好在權重大票主升浪上重倉出擊,風格彪悍。

　　炒股養家,資金量級大,對市場具有獨到的理解能力,以及對個股深刻的判斷力,通常利用通道優勢,排板熱門題材股,使個股一字漲停,隔日高位逐步離場。

　　根據這些游資和機構的操作習慣,他們在TCL科技漲停價附近如此大手筆地買入,肯定不是做一個短期的走勢,主要是看好TCL科技在疫情下的抗跌性,以及業務的上行驅動力。

　　在抗跌性方面,長期來看,全球面板行業重組整合加快,產業集中度進一步提高。TCL科技認為,隨著家庭大屏市場恢復和商用顯示快速增長,行業供需將逐漸恢復平衡,長期發展前景趨好。行業格局將有長周期的改善,預計未來價格是波動向上的過程。

　　疫情在短期內對需求有一定沖擊,但疫情也促進了遠程交互為主的生活方式,以及多應用顯示終端和內容的快速發展,疫情期間電視開機率明顯提升。中國市場電視銷量Q1同比有所減少,在疫情基本得到控制后,3月份國內需求出現恢復性增長。全年來看,疫情對國內需求量的影響比較有限。海外疫情雖有一定不確定性,但最近部分歐洲國家新增確診病例已出現拐點,隨著商業活動逐步恢復,需求有望迎來改善。TCL科技會密切關注疫情的進展,并根據疫情進展積極調整公司經營策略。

　　同時,TCL科技也看到,疫情加速低效產能的退出。在全行業利潤跌到歷史底部時,供給端開始出現海外產能大幅退出。下半年,隨著需求端的恢復以及供給端短期集中的退出,半導體顯示行業周期有望恢復上行。

　　TCL科技具備上行驅動力

　　除了抗跌性,TCL科技的業務發展空間也深受游資和機構的認可。目前,TCL科技主要包括大尺寸業務、中小尺寸LTPS業務、柔性OLED業務。在這些業務方面,TCL科技具備上行驅動力。

　　TCL華星大尺寸業務盈利能力行業領先。目前,所有面板上市公司都已公布一季度財務報告。與去年同期相比,受疫情影響,以及供給影響,大部分面板上市公司大尺寸產品營收下滑,甚至出現虧損局面。相反,TCL科技韌性十足,其大尺寸產品給了市場一個驚喜,以超過四成的營收同比漲幅走出了“獨立行情”。

　　TCL科技之所以大尺寸業務盈利能力領先行業,主要是TCL科技穩健的投資節奏使得TCL華星旗下產線代際較新,保證產品貼合技術趨勢具備較強競爭力。高效產線布局發揮聚合效應,在基礎投入以及年運營成本上大幅節約;戰略客戶的高效協同實現最低銷售費用率,同時訂單能見度高維持產線滿產,帶來極低單位折攤成本,進一步放大運營效率。產業金融控制風險敞口,高效資金管理對沖降低財務費用率;深化組織變革,重構業務流程,推動材料、制造及平臺費用持續下降,極致降本增效提升華星周期抵御能力。

　　在中小尺寸LTPS業務方面,4月29日,TCL科技發布公告稱,擬以發行股份、可轉換公司債券及支付現金的方式購買武漢華星39.95%股權。收購完成后,TCL科技將直接及間接合計持有武漢華星股權85.5%。本次交易標的公司武漢華星主要進行t3項目的開發運營,截至2019年12月31日,t3項目突破設計產能擴產至每月5萬大片玻璃基板,成為全球單體產能最大的LTPS工廠。

　　本次收購,有利于提高TCL科技的盈利能力,提升股東回報。以武漢華星2019年業績為基準,收購完成后,TCL科技可增厚營業收入51.86億元,可增厚凈利潤2.45億元。

　　在柔性OLED業務方面,TCL華星6代柔性AMOLED產線(t4)第一期于2019年12月量產,曲面屏和柔性折疊屏已向品牌手機廠商量產出貨。t4在屏下攝像、極窄邊框、可折疊等差異化技術領域取得很多領先優勢,目前與全球主要品牌終端廠的合作都在推進中。t4的二期和三期的設備今年下半年開始陸續搬入,預計到2021年將具備45K的設備產能。在中小尺寸AMOLED領域,韓廠在技術、工藝、設備、材料具有很大優勢,中國企業處于快速追趕階段。

　　TCL科技在柔性OLED產品的定位主要是,第一,貼近主流類、或可以發揮柔性OLED性能優勢的細分市場,在一個高成長的環境下,這個契合度很重要;第二,建線以全柔性、折疊、可撓性定位,出貨在高端折疊產品、曲面產品為主;第三,TCL科技把很多精力放在了屏幕像素排列、屏下攝像頭、可卷曲可撓高端細分技術方面。

　　2020年,TCL華星大尺寸業務在保持規模、技術、效率領先優勢的同時,將持續提升產品定位及市場份額;在中小尺寸業務中,LTPS將通過新客戶、新產品導入優化業務提升增量;柔性AMOLED快速爬坡,全力保障產線規模產能,并在新形態、高端產品中實現進一步突破。

　　TCL華星將繼續推進極致降本增效,提高經營質量,進一步優化產品和客戶結構,大力發展視頻交互和商用產品業務,增加經營效益,保障銷售面積以及銷售收入的大幅度增長。