解讀拼多多財報：虧損收窄 營收增速仍持續放緩

　　繼阿里、京東之后，拼多多也交出了一份看似不錯的“成績單”。

　　據拼多多發布的財報顯示，2019年，拼多多成交額達10066億元，突破萬億，較上一年的4716億元增長113%;全年營收301.4億元，較上一年增長130%。

　　好消息來自于用戶增速和經營虧損。

　　首先，拼多多在單季度增加了4890萬人，這一數字超越了京東的2760萬人和阿里的1800萬人。新增用戶多數來自于下沉市場，證明下沉市場仍有紅利待挖掘;其次，去年全年經營虧損為85億元，非通用會計準則下，經營虧損為59億元，虧損降低了33.8%。

　　壞消息是，雖然Q4營收增長了近4成，但從增速來看卻在持續放緩，并首次跌破了三位數。

　　在財報低于市場預期后，資本市場似乎也不認可這份業績，拼多多美股開盤之后下跌，截止收盤跌幅達6.89%。

　　用戶增速基本持平 但粘性提升

　　相較不同計算方式的GMV，活躍買家數被看作是衡量電商平臺興衰的直接指標。

　　拼多多財報顯示，截至2019年底，平臺年活躍買家數達5.852億，單季度凈增4890萬，較上一年同期凈增1.67億。

　　而阿里不久前的財報顯示，活躍用戶達8.24億，Q4比Q3增長了1800萬。京東的數字則為2760萬。這表明，從單季度活躍買家的增速看，拼多多沖在了首位。但就總體買家而言，它與阿里間仍存有至少2億用戶的差距。

　　有觀點認為，拼多多力推的百億補貼吸引了更多用戶。

　　實際上，若計算拼多多活躍用戶數，會發現其增速大體持平，分別為40%、39%、41%…換句話說，下沉市場的人口紅利仍在。

　　另一個亮點是，2019年，拼多多活躍買家年平均消費額增長至1720元，同比增長了53%。在平臺上消費更多，也意味著用戶粘性正在提升。

　　虧損有所收窄 凈現金流翻番

　　對于拼多多來說，“虧損”一詞似乎習以為常，不過這一現狀得到了些許改善。2019年全年，拼多多經營虧損為85.38億元，對比上一年同期為108.00億元。非通用會計準則下，平臺經營虧損為59.81億元，對比上一年同期為39.58億元。

　　而在Q4，虧損為21.35億元，和2018年同期的26.41億元相比降低19.2%，相比第三季度的27.92億元降低23.5%。

　　除了經營虧損降低外，凈虧損也轉變為了收縮。Q4的凈虧損為17.52億元，同比減少27.7%。

　　值得注意的是，外界還關注拼多多的現金流。

　　2019年全年，拼多多經營活動產生的凈現金流為148.21億元，較上一年同期的77.68億元維持翻倍增長。截至2019年底，拼多多平臺現金及現金等價物及受限資金為人民幣333億元，較去年同期的305億元有所提高。

　　員工將漲薪 今年投資用戶參與度

　　財報發布后，拼多多CEO兼創始人黃崢參加了電話會議。

　　黃崢表示，疫情帶來的許多不可預見的挑戰，推動了公司年輕人的成長和進步。這一批人未來將成為組織未來的重要領導者，他希望他們在2020年及今后，將平臺推向更廣闊的發展空間，“困難時期，包括拼多多在內的許多公司，都可能遭受目前仍難以量化的經濟損失。對于拼多多而言，最寶貴的資產就是‘人’。因此，公司決定提高絕大多數團隊成員的薪資，對于疫情期間付出更多努力的人，我們也將通過短期現金紅利和長期股權激勵，來嘉獎這些同行者對于公司價值觀的堅持”。

　　“我們計劃在整個2020年，繼續在用戶參與度方面進行投資，并且仍然對于新一年的快速增長和創新保持樂觀”，黃崢說道。