東方財富證券：光峰科技基石業務穩健，車載光學開啟新成長曲線

　　日前，東方財富證券發布光峰科技深度研究，題為《激光顯示革新者，基石業務穩健+車載光學開啟新成長曲線》，主要觀點如下：

　　激光顯示領軍者，B+C 端多元化拓展

　　報告認為，光峰科技是中國激光顯示行業的領軍企業，公司自成立以來，依托核心ALPD技術，拓展C 端和B端應用場景，產品矩陣豐富，通過合作成立子公司模式取得了業務快速擴張，并在2023 年實現了車載光學業務落地的突破。公司財務表現穩健，各項費用率穩中有降，研發投入持續加強，增強核心競爭力，構筑公司的專利壁壘。

　　ALPD引領激光顯示技術革命，需求復蘇夯實業績基石

　　相比傳統RGB技術，ALPD技術更具成本優勢且解決了散斑效應。光峰科技生產的核心器件依靠技術構筑的深厚專利壁壘，在車載、影院、專業和家用等多個下游領域得到應用，同時，文旅市場復蘇將帶動公司專業顯示產品需求的復蘇。

　　電影市場強勢復蘇，放映租賃為現金牛

　　隨著國內電影市場的強勢復蘇和觀眾觀影意愿的激活，市場需求旺盛，總票房和觀影人次恢復至疫情前水平。光峰科技的激光光源相比傳統氙燈具有優勢，同時租賃業務適配了電影院需求因而普及。未來公司還將通過布局LED 影院，拓展海外市場等方式開辟新利潤點。

　　切入車載光學市場，爆款車型貢獻業務增長

　　智能座艙打造正在成為車企的核心競爭力，智能座艙市場規模快速增長，尤其是在高端車型的滲透領先。光峰科技在激光技術領域積累深厚，以車載光學作為切入參與智能座艙市場，在車載投影、AR-HUD 和智慧大燈上取得了7 個定點項目。尤其是與問界M9 車型合作車載投影巨幕已經落地實現收入，該車型2024 年5 月累計大定突破80000 臺，預計為公司2024 年收入帶來顯著增長。熱門車型方案也將吸引其他車企模仿采用，隨著AR-HUD 和智慧車燈定點的落地，公司在車載光學業務的潛力巨大。

　　東方財富證券認為，光峰科技是國內激光顯示行業的領軍企業，公司技術能力強，毛利率水平高，多年來已經將電影放映光源和專業顯示投影打造為公司的利潤基石產品。同時公司進軍汽車電子，首款車載投影定點產品已經貢獻收入，后續還有多個定點接力車載光學業務成長。給予光峰科技“買入”評級。